'백종원의 더본코리아' 상장후 주가 반토막, 여기까지인가?

1. 상장 초기 기대감과 주가 하락

더본코리아는 상장 직후 큰 기대를 받으며 높은 주가 상승을 기록했다. 하지만 시간이 지나면서 시장의 기대감이 점차 현실적인 평가로 전환되었고, 주가는 지속적으로 하락했다. 상장 당시 공모가는 3만4000원이었으나, 첫날 장중 6만4500원까지 치솟으며 투자자들의 관심을 끌었다. 하지만 이후 하락세를 보이며 현재 주가는 3만 원대 초반까지 떨어졌다. 이는 초기 과열된 투자 분위기와 프랜차이즈 사업의 성장성에 대한 시장의 재평가가 맞물려 발생한 현상이다. 많은 기업이 상장 초기에는 높은 기대감 속에 주가가 급등하지만, 시간이 지나면서 실적과 사업 모델에 대한 냉정한 평가가 이루어지며 조정 국면을 맞이하는 경우가 많다.

2. 브랜드 이미지 훼손과 오너 리스크

더본코리아는 백종원 대표의 강력한 브랜드 파워에 기반한 기업이다. 그러나 최근 일부 논란과 브랜드 이미지 하락이 주가에 영향을 미쳤다. 대표적으로 ‘빽햄’의 가격과 품질 논란이 소비자들 사이에서 부정적인 반응을 일으켰으며, 일부 매장에서의 실내 LPG 가스통 사용이 안전 문제를 야기하며 논란이 되었다. 이러한 이슈들은 더본코리아의 브랜드 신뢰도를 낮추는 결과를 초래했다. 특히, 프랜차이즈 기업은 브랜드 이미지가 매출과 직결되기 때문에, 소비자들의 신뢰를 잃으면 장기적인 성장에도 타격을 입을 가능성이 크다. 더본코리아의 경우 백종원 대표 개인의 이미지가 기업과 밀접하게 연결되어 있어, 오너 리스크가 더욱 크게 작용할 수 있다.

3. 프랜차이즈 사업 구조와 공모가 논란

더본코리아는 프랜차이즈 중심의 사업 모델을 가지고 있으며, 전체 매출의 대부분이 가맹점 수익에서 발생한다. 하지만 상장 당시 비교 기업으로 종합식품기업들을 선정하면서, 공모가 산정 방식이 논란이 되었다. 일반적으로 프랜차이즈 기업의 경우 지속적인 가맹점 확장이 필요하며, 본사가 직접 생산하는 제품이 많지 않다. 따라서 종합식품기업과 비교할 경우 수익 구조에서 차이가 발생할 수밖에 없다. 하지만 더본코리아는 공모가를 높게 책정하기 위해 종합식품기업과 비교하는 방식을 사용했다는 지적이 제기되었고, 이에 따라 상장 후 시장에서 재평가가 이루어지면서 주가 하락이 발생한 것으로 보인다.

4. 기관투자자 매도와 추가 하락 가능성

더본코리아의 주가 하락에는 기관투자자의 매도세도 한몫했다. 기관투자자들은 상장 후 일정 기간 동안 보유 주식을 매도할 수 없도록 하는 의무보유 확약을 거는 경우가 많은데, 이 기간이 끝나자마자 대량 매도가 발생했다. 특히, 최근 의무보유 해제와 함께 38만 주 이상의 기관 물량이 시장에 풀리면서 주가 하락 압력이 커졌다. 더욱이, 백종원 대표가 보유한 일부 지분도 곧 매각 가능해질 예정이기 때문에, 추가적인 매도세가 이어질 가능성이 크다. 대주주의 지분 매각은 일반적으로 시장에서 부정적인 신호로 받아들여지며, 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있다.

5. 투자자 신뢰 회복의 필요성과 대응 방안

현재 더본코리아의 주가는 상장 초기 대비 절반 이상 하락한 상태이며, 이에 따른 투자자들의 손실도 상당하다. 개인 투자자들 중 상당수가 높은 가격에 매수한 상태로, 주가 하락에 따른 불만이 커지고 있다. 이를 해결하기 위해서는 기업의 실적 개선과 브랜드 신뢰 회복이 필수적이다. 우선, 프랜차이즈 사업의 안정성을 강화하고, 신규 브랜드 개발이나 해외 시장 확장 등을 통해 성장 동력을 확보할 필요가 있다. 또한, 백종원 대표의 개인적인 브랜드 파워를 활용하되, 기업 운영에 대한 신뢰도를 높일 수 있는 경영 전략이 요구된다. 기업이 장기적으로 성장할 수 있다는 신뢰를 시장에 심어줄 때, 주가 반등의 기회가 생길 것이다.